【財報看門道】「負債比」怎麼看?企業欠一屁股債很危險嗎?用「AI四雄」實際案例算給你看!

股神巴菲特曾說「財報是我們在投資中的路標,如果你不能夠理解一家公司的財報,那麼你就不能夠了解它的營運」顯見財報對於投資的重要性,但股市新手面對密密麻麻的財報,往往不知道如何看起,Yahoo奇摩股市每周二固定更新【財報看門道】,讓你從此投資不再只是看熱鬧!

你的持股是欠錢大王嗎?先用負債比檢視看看!負債比多少才正常?太高怎麼辦?公式又是怎麼計算的?本文以AI四雄緯創(3231)廣達(2382)技嘉(2376)英業達(2356)為例,讓你認識負債比。

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負債比不是越低越好,適當的舉債能夠提供企業充足的資金擴張,創造更多獲利。
負債比不是越低越好,適當的舉債能夠提供企業充足的資金擴張,創造更多獲利。 (M.photostock via Getty Images)

什麼是負債比?

企業經營需要龐大的金流支持,除了股東出錢,多少也需要透過借貸來支援,全靠自有資金運營、完全「零負債」的企業並不多見,對公司來說,有「負債」是很正常的現象。負債比也稱為負債比率或債務比率,能幫助投資人評估企業的財務風險和償債能力,而公司也能透過控制負債比,提高自身的財務風險管理能力,降低經營風險。

負債比=總負債÷總資產×100%

解讀負債比的公式,就是企業的負債占資產的比例,通常以百分比來表示。總負債就是公司的全部債務,包括短期負債和長期負債;總資產則代表公司的全部資產,如固定資產、流動資產等,這些資訊都可以在資產負債表上找到。

企業舉債的目的可歸納為以下 3 種:

  1. 擴大公司營運。

  2. 公司金流有障礙,需要額外的資金來源。

  3. 董事會為加強監管效率,以增加公司負債的方式,降低管理階層(經理人等) 手上可靈活運用的現金,使管理階層無法以公司的資產為所欲為。

負債比多少比較安全呢?有例外嗎?

負債比是衡量企業負債水平及風險程度的財務指標,太高或太低都不好,就像一把雙面刃,高負債比讓股東用比較少的自有資金,就能創造同樣高的獲利,但同時也要付出比較多的利息,若遇到財務問題,還不出錢而倒閉的機率也比較高。一般來說,一家正常產業的公司負債比的合適水平約在40~60%,但仍要綜合考量其他因素。

一般投資人對高負債比的企業印象通常是不好的,市場會憂心當總體經濟表現下滑、大環境景氣差、公司營運不佳或決策方向錯誤而推升負債比時,企業需要償還的錢愈累積愈多,通常對於負債比高的公司,投資人都應該多加留意並且敬而遠之。

但相對的,當企業處於成長期時,獲利持續向上,適當的舉債能夠提供企業充足的資金擴張,創造更多獲利。在現在利率仍相對處於低點的時期,企業未能善用適度借貸來擴充營運,對投資人來說反而可能是種損失。

另外需要考慮的是產業特性,有些產業需要一開始投入非常龐大的資本,添購進行廠房、設備等,才有辦法製造產品、賺取獲利,如航運業要砸巨資買飛機、買船,營建業買土地、蓋房子也需要花很多錢;有些產業則是透過財務的槓桿操作來維持營運,如金融業本身自有的資金比例通常不高,都是用別人的錢來賺錢,負債比自然會比其他行業高。

負債比高並不可怕,但短期內有大幅度變化時還是要小心,能長期維持一個相對穩定、不大起大落的負債比,企業經營才算穩健。

除了觀察負債比,公司的償債能力也跟資產多寡、品質有關聯,有些高負債比的公司手上現金充足,隨時可以清償債務,只是基於營運策略等考量而保有負債,這樣的高負債比公司就不需擔心。相對的,有些公司手上雖然有很多無形資產,如商譽、專利權、客戶關係等,但其價值可能會在遇到危機時有減損,甚至歸零,此時企業就會因無形資產縮水,影響到總資產的價值,負債比也會瞬間拉高。

除此之外,若公司的負債比較同產業其他公司高很多,最好觀察該公司的財務、會計等單位有沒有人事異動,一旦發現有職權轉換的情形,投資人就要提高警覺。

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負債比與ROE、ROA的關係是什麼?

單純從負債比的高低來判斷公司的財務狀況並不準確,很可能會排除掉特定的產業公司、而不是排除高風險公司。每間公司的體質不同,負債比也沒有標準答案,配合資產報酬率(ROA)與股東權益報酬率(ROE)來觀察,更能評估企業欠的這些債對經營是否有利,而ROE和ROA差不多的公司,代表負債比拿捏得恰到好處。

先複習一下什麼是ROE和ROA

  • 股東權益報酬率(ROE):指的是企業用股東資本賺錢的能力,為衡量企業經營效率的指標,ROE越高,代表企業經營效率、獲利能力越好。

  • 資產報酬率(ROA):指的是企業運用資產能創造出多少獲利比率,是用來衡量企業運用資產效率的指標,ROA越高同樣表示公司賺錢能力越高。

對非金融產業來說,當ROE遠高於 ROA時,舉債有利於經營;相反的,若ROE大幅低於ROA,則舉債不利該公司經營。

哪裡可以查到負債比?

負債比的公式單純,投資人可直接在Yahoo股市上查詢公司的資產負債表,抓出資產與負債的數值套入公式計算。

也可上公開資訊觀測站,輸入股票代號→資產負債表,在負債總額處即有算好的負債比,下圖以緯創為例,可以看到緯創112年第四季的負債比率為71.54%,而111年同期的數據則是72.59%。

除了觀察負債比,公司的償債能力也跟資產多寡、品質有關聯,應檢視財報其它數據來分析。圖:截自公開資訊觀測站
除了觀察負債比,公司的償債能力也跟資產多寡、品質有關聯,應檢視財報其它數據來分析。圖:截自公開資訊觀測站

若想同時比較幾家公司的負債比,可至公開資訊觀測站財務比較e點通,選擇財務結構→負債佔資產比率,輸入想比較的幾檔股票代號。下圖以AI指標股緯創、廣達、技嘉、英業達為例,我們可以看到同產業的負債比是紫色,近期平均落在57%~67%左右,而緯創、廣達、英業達的負債比都高於產業平均,紅色的技嘉則是低於產業平均,不過近幾季有逐漸向上攀升的趨勢,可再搭配其他數據研究。

負債比高並不可怕,重點是能長期維持在相對穩定、不大起大落的狀態。若有逐步攀升或下降的趨勢,如圖中的技嘉,可搭配ROE、ROA、其他財務數字來判斷。
負債比高並不可怕,重點是能長期維持在相對穩定、不大起大落的狀態。若有逐步攀升或下降的趨勢,如圖中的技嘉,可搭配ROE、ROA、其他財務數字來判斷。

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