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【投資診聊室】00632R面臨下市危機？台股續新高 反向ETF能買嗎？一文看懂ETF下市條件
不論是股海老手或是投資小白，面對詭譎多變的股票市場總是會有許多實務上的疑難雜症，卻沒辦法靠自己查詢到解答，Yahoo奇摩股市每周定期「海巡」新聞留言區、Ptt、Dcard等投資社群，挖掘投資人實際遇到的投資盲點，並邀請各領域專家前來診「聊」，也歡迎讀者們於文章留言區留下你的疑問，就有機會得到詳盡的解答！
近期台股持續創下歷史新高，主要受惠於AI概念股與權值股的強勁表現，帶動這波台股資金派對。指數型股票基金(ETF)作為投資者追蹤大盤表現的工具，尤其是正向槓桿型ETF，如追蹤台灣50的元大台灣50正2(00631L)、群益臺灣加權正2(00685L)等，更是因應大盤上揚而出現了驚人的投資報酬率。
然而市場上也有與大盤走勢相反的ETF，例如元大台灣50反1(00632R)，這類ETF設計的目的與操作方式是利用放空台股期貨、買進各種債券等手段，藉以達成反向做空大盤的目標，也就是說這樣的ETF會在大盤下跌時獲利，但在近年台股連番飆漲時，表現自然就會不佳。
而當台股從萬八上到兩萬四時，投資者持有反向ETF的損失顯著增加。這讓人不禁疑問，反向ETF是否會因為表現不佳而面臨下市風險？
台股ETF下市規定
我們先來看看台灣證券交易所的規定，證交所為ETF下市訂定以下規則：
資金規模過小：ETF的規模低於一定標準(如市值過低)。證交所規定，以最近30個營業日，平均淨值低於終止契約門檻為標準，其中股票ETF終止門檻為1億元，債券ETF為2億元。因為每日交易金額太低且流動性不高，就有機會面臨下市風險。
單位淨值太低跌幅太大：基金單位淨值的計算方法為，基金淨資產價值總值除以基金單位總份額。而依據證交所的標準是，最近30個營業日之平均單位淨資產，累計跌幅達90%，就有可能下市。
以這個標準來看00632R，儘管股價從2020年的12元，跌至今日僅剩約3元，但其淨值仍在三億元左右，且只要台股大盤有明顯回檔，該檔ETF通常就會爆出「天量」的成交量，因此短期內下市的風險較低。
然而，近期另一檔期元大S&P原油反1(00673R)雖然還沒出現下市危機，卻也因淨值下跌而被暫停融資券、當沖。
按照證交所規定，期貨型ETF只要最近10個營業日之基金平均單位淨資產價值，較其最初單位淨資產價值累積跌幅達65％以上，就必須暫停融資融券交易、停止有價證券借貸及當日沖銷交易。
這檔ETF於2016年10月7日掛牌上市，當時每股價值新台幣20元，因此連續10個交易日的平均淨值低於20元的65%，也就是7元，就會觸發暫停信用交易的規定。但只要未來淨值回到7元以上，就能解除限制。
然而，若台股持續上揚，且該反向ETF的規模與交易量顯著下降，仍需警惕下市風險。而要如何得知你持有的ETF是否會下市？你可到證交所網頁查詢，證交所也為ETF的下市規定提供了懶人包。
而儘管持有的ETF要下市，你也可以在下市前賣出，或是持有到下市後，等基金清算拿回剩餘價值。
台股個股下市條件一次看
而至於台股的個股會不會下市？證交所也有相關規定，我們可以先從自願與非自願兩種狀況，釐清股票下市會面臨的不同條件與限制。
首先自願下市的部分，有些企業會因為各方利益或經營政策考量，選擇自願下市，讓公司再度回到私有化狀態，如此一來公司的大小決策就不需要對一般的小股東負責。而這樣的變現方法，仍舊是在股市上買賣，讓大股東收購流通在外的股份。例如
而非自願下市，多半是負面因素居多，比方公司經營不善、公司經營者有重大不法行為等，都有可能會導致公司被迫下市，而非自願下市的規則也有明定，包括：
企業被簽證會計師出具繼續經營能力存在重大不確定性查核報告
當每股淨值低於 3 元
只要滿足其一且在三年內無法改善，將予以暫停交易，並於停牌後半年強制下市。
若遇到這樣的情況，投資人須果斷止損，否則等到強制下市後，多半要等到企業清償後才能拿回投資金額，但大概也所剩無幾了。
最後，儘管00632R目前下市風險不高，但投資者仍需密切關注其規模和交易量變化，以防範潛在風險。理解ETF和個股的下市規定，有助於投資者做出更為明智的投資決策。
