美將降息 非投資級債長線看好

孫彬訓／台北報導

美國8月就業報告出爐，其中非農就業月增14.2萬不如預期，失業率4.2％符合預期，9月的寬鬆政策幾乎已成定局，FedWatch全年降息預期擴大至5碼，9月降息幅度在1碼與2碼之間來回擺盪。隨著美國將降息，具有較高殖利率的非投資級債券長線看好。

台新優先順位資產扺押非投資等級債券基金研究團隊指出，美國非投資等級債券收益率保持在7％～8％，帶動資金強勁流入非投資等級債券市場，違約率預期持續下修，上半年違約率1.79％，升降評比1.25倍，深具吸引力。短期債市可能受到聯準會談話及避險情緒影響，中長線回歸聯準會降息趨勢，歐洲央行比美國更早降息，若通膨穩定ECB可能在2025年3月前降息4次，美國降息1～2次，非投資等級債後市漲升行情看好。

聯準會降息、選舉議題、債務上限等使得股債波動放大，建議首選優先擔保債防止違約風險，因為優先擔保非投資級債優先及擔保雙優勢，可獲得較佳的資本保護，在市場大幅波動時，優先擔保公司債防禦效果更明顯，表現相對穩健。產業看好原物料、汽車、能源及休閒。

安聯投信表示，中長線來看景氣與獲利維持成長，風險性資產仍具表現空間，加上聯準會降息支撐經濟空間仍大，仍正向看待後市。建議由多元化收益來源平衡投資組合波動程度與提高投資效益；在觀察指標方面則可留意波動率指數、美債與日圓走勢。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽認為，預期聯準會本波僅會降息1.25～1.5個百分點、中性利率約至4％，未來就算通膨可降至2％目標，但在經濟繼續成長，且財政部繼續大量發債，十年期公債殖利率仍有機會升到5％以上。操作上可選擇五年左右的中天期持債，以避免短期債券的再投資風險和長期債券殖利率的回揚風險，採取中性利率曝險方式，再搭配精選的公司債機會，爭取風險調整後收益空間。

兆豐投信強調，穩健型可關注較接近9月聯準會開會時所募集的債券ETF，能鎖住較佳的殖利率外，持有債券的價格也較低。

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