【財報看門道】看懂「應收帳款」持股不踩雷!貨出得去、錢進不來 怎麼發大財?!

股神巴菲特曾說「財報是我們在投資中的路標,如果你不能夠理解一家公司的財報,那麼你就不能夠了解它的營運」顯見財報對於投資的重要性,但股市新手面對密密麻麻的財報,往往不知道如何看起,Yahoo奇摩股市每周二固定更新【財報看門道】,讓你從此投資不再只是看熱鬧!

若企業的應收帳款周轉率低,有可能其客戶的財務能力和信用度不高,企業的這些資金滯留在外面較久,形成呆帳的機率也會提升。
若企業的應收帳款周轉率低,有可能其客戶的財務能力和信用度不高,企業的這些資金滯留在外面較久,形成呆帳的機率也會提升。 (suwadee sangsriruang via Getty Images)

我們在日常生活中買東西,一手交錢、一手交貨是最乾脆的交易模式,但對企業而言,售出的商品或服務,卻不一定能立刻收到款項,這筆應該收取而客戶尚未支付的錢,即是「應收帳款」。公司的應收帳款藏在財報的什麼地方?應收帳款周轉率怎麼算?應收帳款周轉天數太高有什麼問題?透過本文一次掌握!

2023年7月,有「單車界的特斯拉」之稱的歐洲電動自行車大廠VanMoof,爆發財務危機、宣告破產,與VanMoof有生意往來的三家台廠太康精密(6833)、宣德(5457)愛地雅(8933)受到波及,紛紛發布重訊,說明最新處理狀況及保全債權作法。其中最大苦主太康債權金額約8.14億元,而宣德的應收帳款則有1.56億元,愛地雅則有4744萬元欠款,這些都是出貨後還未收到錢的「應收帳款」。

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應收帳款藏在財報的哪裡?

應收帳款跟存貨一樣,都列在財報的資產負債表中,屬於流動資產的一種。

應收帳款是非現金交易的概念,不是刷卡形式的非現金交易,而是交易完成後,客戶尚未把商品或服務的費用結清,以至於在帳上有銷貨收入,但這筆收入不是用現金的形式,而是會在帳上記一筆「應收帳款」。

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應收帳款會列在財報中的資產負債表,投資人應仔細觀察是否有管理上的漏洞或假帳疑慮。
應收帳款會列在財報中的資產負債表,投資人應仔細觀察是否有管理上的漏洞或假帳疑慮。

這筆交易在損益表上會列為營業收入,看起來公司已經賺到了錢,但實際上還沒收到任何款項,要在跟客戶約定好的一定時間內(可能是30天、90天,甚至半年)才會收到現金。

觀察應收帳款的變化,也可能發現企業管理上的漏洞!排除季節性商品或服務,在業績銷售上有季節性的波動,同步帶動應收帳款的變化,若是公司交易情形向來穩定,卻突然出現應收帳款不正常的增加或回落,要小心是否有虛報等問題。

此外,若是應收帳款持續攀升,或一直停留在高水位,投資人也要思考,公司是否虛報數字增加營收、或是交易完成卻根本沒收到錢。

應收帳款不能只看數字,也是要注意應收帳款的還款對象,若還款對象的財務狀況不佳,公司就有被倒帳的風險,投資人也要謹慎看待。就像太康精密、宣德及愛地雅遇上了宣告破產的VanMoof,帳收不回來,只能含淚認列損失。

應收帳款周轉率有什麼意義?怎麼計算?

應收帳款周轉率的單位是「次」,用來量化企業回收應收帳款的速度與效率,表示一年內可以收回幾次應收帳款。

應收帳款周轉率(次)=銷貨淨額÷平均應收賬款

其中,平均應收帳款為年初與年末應收帳款相加後除以二。

企業的應收帳款周轉率高,表示公司能快速回收應收帳款、降低呆帳風險,有助於提升企業經營效率,也可能代表公司的優質客戶比重高、還款速度快。相對的,應收帳款周轉率高也可能壓縮銷售,嚴格的收款政策會失去一些潛在的客戶。

若企業的應收帳款周轉率低,顯示公司有收款流程不佳、信用政策不好等隱憂,或者其客戶的財務能力和信用度不高,企業的這些資金滯留在外面較久,形成呆帳的機率也會提升。

這樣的指標觀察重點在趨勢,而不在數值。由於各產業各有不同特性,比較應收帳款周轉率要以同產業、同類型較有意義,或是觀察同一家公司近幾年的應收帳款周轉率變化。

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那應收帳款周轉天數又是什麼?

先來看看應收帳款周轉天數的公式:

應收帳款周轉天數(天)=365天÷應收帳款周轉率

而一年365天除以應收帳款周轉率,意思就是公司的應收帳款平均要幾天才可以收回,即應收帳款周轉天數。應收帳款周轉天數高,代表公司需要更長的時間來收錢,可能會導致現金流有問題,因為從銷售到公司收到款項的時間很長。

如果應收帳款周轉天數低,表示公司收回應收帳款所需的天數較少,客戶付款速度快、公司收款部門運作較好。

將一間公司的應收帳款周轉天數與同業相互比較,可看出公司的產品競爭力,產品較有競爭力的公司,自然較能挑選客戶,且可要求較嚴格的還款期限。

公開資訊觀測站,依需求搜尋「應收」→選擇「採IFRSs後-應收帳款周轉率」→輸入股票代號,可查到前兩年的存貨周轉率與平均收現日數(即應收帳款周轉天數)。

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輸入股票代號,可查到前兩年的存貨周轉率與平均收現日數(即應收帳款周轉天數)。
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有應收帳款,就有應付帳款!

相對於應收帳款,應付帳款也列在財報中的資產負債表,為負債中的流動負債。應付帳款指的是公司購買原物料、設備等應付而還未付的款項,雖然是一種負債,但若運用得宜,對穩定公司現金流也有幫助。

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對企業來說,應付帳款周轉率越低,償還欠款的速度就越慢,能將資金用於短期投資與周轉,增加營運資本和自由現金流。
對企業來說,應付帳款周轉率越低,償還欠款的速度就越慢,能將資金用於短期投資與周轉,增加營運資本和自由現金流。

應付帳款周轉率越高越好嗎?

跟應收帳款相同,應付帳款也有周轉率跟周轉天數公式:

應付帳款周轉率(次)=銷貨成本÷平均應付帳款

應付帳款周轉天數(天)=365天÷應付帳款周轉率

應付帳款周轉率代表企業一年內能把欠款付清幾次,次數越高就表示企業付款越頻繁;而應付帳款周轉率則表示平均付清欠款要花多少天。

應付帳款周轉率太高,代表的意義是一體兩面的,往好處想是企業有充沛的現金償還短期債務,能有效管理債務和現金流;反過來說,也可能是這間公司議價能力較供貨廠商弱勢、談判能力不佳,導致必須急於付款。如果是現金流比較緊的公司,緊迫的付款時程可能會讓財務狀況緊俏,有可能需要動用其他更高成本的融資管道。

對企業來說,應付帳款周轉率越低,償還欠款的速度就越慢,這些本該速速還給發貨商的錢留在自家身邊越久,公司保留可用資金的時間更長,能將資金用於短期投資與周轉,增加營運資本和自由現金流。

要留意的是,應付帳款周轉天數過高有時對公司不一定是好事,如果公司支付債權人的時間過長,也有可能損害與供應商、債權人的信任關係,之後可能不會讓公司欠款這麼久,甚至會可能失去及時付款的折扣等。應付帳款周轉天數過高的公司也要觀察其現金流,若是公司的應收帳款收不回來、獲利衰退,也會導致企業財務體質變差,拉長應付天期。

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