【投資診聊室】台灣50反一到底是在買什麼？反向型ETF怎麼操作？台灣50反一適合長期投資嗎？

本周【投資診聊室】要解答的是來自網友的疑問：台灣50反一，到底是在買什麼？反向型ETF怎麼操作？台灣50反一適合長期投資嗎？

網友自述：原本都是無腦投資台積電，近期在幾次股市下跌階段觀察，許多外資、法人會趁機購入「台灣50反一」，好奇這支股票是在買什麼呢？適合長期投資嗎？

什麼是台灣50反一？反向型ETF是什麼？

先來了解何謂「反向型ETF」？反向型 ETF 追蹤的也是特定指數與標的，但漲跌卻不是與指數正向連動，而是連結標的的「反向」倍數。例如，若反向倍數為 1，則當標的追蹤的指數上漲 1%，反向型 ETF 則下跌 1%；當追蹤的指數下跌 1%，則反向型 ETF 也會上漲 1%。

「台灣50反一」就是一種反向型 ETF，其全稱為「元大台灣50單日反向 1 倍基金（00632R）」，顧名思義，這支ETF就是「反向追蹤」元大台灣50（0050），當 0050 下跌 1%，則 00632R 就會上漲 1%；當 0050 上漲 1%，則 00632R 下跌 1%。

00632R 主要是基於台灣 50 指數的成分股，透過做空這些成份股，例如放空台灣 50 指數期貨合約、放空台指期貨、買進債券等方式，來達到反向追蹤的目的。

為什麼要買反向型ETF？好處有哪些？

我們知道，當你期待股市上漲，你得買進股票並持有，但若你想在股市下跌階段依然能賺錢，則可以考慮買進反向型的股票。

同時持有正向與反向型股票，也可以當作避險手段，讓你不管在股市上漲或是下跌階段，都有機會獲利。

反向型 ETF 的好處是交易簡單，就跟買股票一樣，在公開市場搓合交易即可。相對於其他「做空」的投資工具，例如期貨、價差合約等，反向型 ETF 的操作門檻極低，適合作為短期避險、套利交易的工具。

因此當市場處在空頭、下跌階段時，想做空又不懂期貨的投資人，就可以考慮持有反向型 ETF 來獲利。

反向型ETF適合長期投資嗎？有什麼風險？

那麼，反向型 ETF 適合長期投資嗎？會有哪些風險？

首先，必須先認清反向型 ETF 適合作為「短期套利」交易工具，而不是作為「長期價值投資」。

攤開過往股市表現，股市「漲多跌少」是常態，下跌時間少，卻要長期持有做空的標的，資金利用率不免大打折扣。

一個最直觀的比較：00632R 在過去 5 年，股價跌了 70%；反之，0050 則上漲了 98%，顯見多頭是常態，大盤 ETF 可以長期投資，反向 ETF 就不建議如此操作了。

此外，就跟槓桿型 ETF 不推薦長期持有一樣，這類型的 ETF 並不是直接購買現貨去追蹤投資報酬率，而是利用期貨等方式去達成追蹤的目的，因此長期頻繁進出購買期貨等衍生性金融商品所產生的摩擦成本（也就是手續費等費用），就會逐漸吃掉你的獲利，這也是投資人們常說的「每日自動扣血」。

舉例而言，當你買入股價 100 元的反向 ETF，即使它所追蹤的標的經過股價的波動而回到原本的價位，但因為摩擦成本的存在，你持有的反向 ETF 股價可能只剩下 95 元，而且每日成本耗損，長期報酬率會偏離原型指數的正、反向表現。

最後還得留意的是，反向與槓桿型的 ETF 因為都不是購買現貨，因此也不會有配息產生，因此不適合長期持有操作，這類型的標的並不會因為向下攤平而「本多終勝」。

總之，當市場出現明顯下跌趨勢時，短期交易反向型 ETF 是有機會獲利的；你也可以固定持有小部位的反向型ETF作為股市突然震盪的避險工具，當市場穩定上升時，則要減持部位；無腦地定期定額長期投資，則是最不推薦的方法。

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（核稿編輯：劉凱銘）

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